期市将迎“期权投资时代”
作为今年国内期货市场的重大创新之一，期权投资交易的上市近期取得重大进展。从大连商品交易所获悉，5月7日起，大商所正式启动商品期货期权内部仿真交易，且确定的品种为大商所上市交易的全部品种，采用美式期权规则。专家表示，十几年来中国期市一直缺乏期权交易，这也使期市的套期保值与风险管理功能无法充分发挥，大商所此次期权仿真交易提供了一个期权交易操作实践的平台，同时加快了该交易模式的上市进程。
大商所拔头筹所谓期权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，其最大魅力在于可使期权的买方将风险锁定在一定范围内。其分为看涨期权和看跌期权：看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格买进相关资产；看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。
此前，由于担心市场风险过大，监管层一直对期权交易的推出心存顾虑。1995年，郑商所就已开展期权研究，在人才建设、投资者教育、合约设计、国际交流等方面做了大量工作，整个中国期货市场在1995—2000年、2001年前后和2004年以后三个期市创新时间段内掀起“期权冲击波”，但未能得到监管层审批。而随着国内期市制度体系不断完善，及经历2008年的金融危机冲击，监管层对期权交易的态度也在发生变化。
据悉，大商所此次期权仿真交易经证监会期货一部同意，将分三个阶段，先在交易所内部开展，随后逐步扩大范围、吸收部分会员和投资者参与，条件成熟后将进行全市场的仿真交易。第一阶段内部仿真交易将持续到今年下半年。
据大商所相关负责人介绍，大商所目前已形成较成熟和完备的期权业务规则体系，现在的六期交易系统已可以支持期货期权的交易业务，交易所相关业务部门为开展仿真交易做了大量细致的准备工作，推出商品期货期权仿真交易的条件已经具备。
市场人士认为，期权仿真交易的开展意味着大商所期权交易上市推动工作的加速。通过这次期权仿真交易，利于大商所进一步对商品期货期权相关业务规则和技术系统再次完善，利于推动期权知识普及，方便市场参与者对商品期货期权业务规则、投资策略及实务的了解和掌握，为早日上市商品期货期权创造条件，并积累宝贵的市场运行和监管经验。
为期市再上一道“保险”今年国内期货市场“热闹非凡”。除了上期所的白银期货将在本周问世，郑商所的玻璃和菜粕、上期所的原油、大商所的焦煤及中金所的国债期货和指数期权等超过6个新品也都进入紧锣密鼓的上市筹备中。在这些“生力*”加入后，期市更需要完善的风险管理机制。相比而言，期权既获取价差收益，也可进行套利交易，还可以锁定期货利润。期权交易的推出，相当于给期货市场做了一个套保市场。
今年两会期间，全国人大代表、大连商品交易所总经理刘兴强表示，从欧美发达国家在农产品（000061）期权发展的经验看，大宗农产品期权交易在引导农户参与期货市场、稳定农民收益、规避农产品价格下跌风险等方面发挥了积极作用。随着我国商品期货交易的发展，玉米、大豆等农产品期货运作日趋成熟，功能发挥良好，已具备推出相应期权交易的基础。
除了大商所先行一步，其他三家期货交易所也“奋起直追”。据悉，郑商所将在5月18日举行30人高层论坛专门讨论期权问题；中金所的沪深300股指期权的合约设计已正式完成，仿真交易即将推向市场；上期所的铜期货等期权也在加紧筹备中。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越乐观估计，今冬明春期货市场或会有期权工具问世。他同时表示，期权交易的加快推出既非突然也非偶然，从市场基础和全球环境来看都具有合理性。“从全球市场看，期权交易量远远超过期货交易量，而中国在这一领域远远落后于世界脚步。随着全球经济下行风险加剧，投资避险需求也在增加，而期权交易的尽快推出将更好地迎合这一需求。”
